蓝焰控股(000968.CN)

*ST煤气:重组后公司决心大,业绩有望超预期

时间:17-03-07 00:00    来源:天风证券

重组完成,成为唯一从事煤层气开采利用的A股上市公司

*ST煤气于2016年12月23日获得监管部门批复,公司将置出原有亏损资产,置入晋煤煤层气资产。*ST煤气与太原煤气化、晋煤集团签署《资产交割协议》,重组完成后,*ST煤气作为晋煤集团唯一上市平台,将成为唯一一家从事煤层气开采和利用的A股上市公司。*ST煤气将除全部应付债券及部分其他流动资产、应交税费、应付利益外的全部资产一并置出。同时,置入晋煤集团所持有蓝焰煤层气100%股权。

蓝焰煤层气是目前国内规模最大煤层气开发企业

山西蓝焰煤层气集团是晋煤集团下属的专门从事煤层气地面开发和煤田地质勘探的子公司,日抽采气量突破330万立方米,年抽采能力15亿立方米,地面煤层气抽采总量占到全国的60.7%,是目前国内规模最大煤层气开发企业。作为山西七大煤炭集团中唯一没有上市平台的企业集团,晋煤集团本次资产重组之后入主*ST煤气,未来想象空间很大。蓝焰煤层气共拥有4家全资子公司和4家控股子公司,旗下的气田主要位于全国最大的煤层气基地——沁水煤田,公司通过采矿权和与有煤炭采矿权企业合作治理瓦斯两种方式获得可采资源,未来存在较大的发展空间。

公司业绩有望超预期

短期蓝焰煤层气公司业绩受天然气价格下调及销售不畅影响,但随着17年投入生产矿井数增加、管道疏通和煤层气利用率提高等正面因素效果的显现,蓝焰煤层气的生产利用能力将又得到提高。同时考虑到其自身的入管网价格优势,以及未来LNG与CNG价格上升等因素,公司未来销售空间将逐步扩大,煤层气开采所获的利润也将逐年增加。因此,*ST煤气在资产重组顺利完成后,将从煤炭业转型为煤层气开采,其盈利能力将得到大幅度提升。

投资建议:由于公司业绩超业绩承诺的可能性较大,预计16-18年净利润分别为3.6亿,5.8亿和8.2亿,EPS分别为0.37元,0.60元和0.85元,上调目标价至22元,维持买入评级。

风险提示:投产速度不达预期。