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蓝焰控股:老区块销气量增长提振19H1业绩,新区块进展顺利1...

发布时间:2019-07-15    研究机构:天风证券

事件

公司发布2019H1业绩预告:上半年归母净利润为3.3-3.5亿元,同比增长0.25%-6.33%;EPS为0.34-0.36元/股,去年同期为0.34元/股。2019H1,公司净利润预计较上年同期略有增长,主要原因是公司多措并举推进老区块稳产增产,实现了煤层气销售业务的稳定增长。

多措并举推动老区块销气量明显增长,新区块19年有望贡献气量增长

近两年公司老区块稳定发展,产气销气较为稳定。2019年上半年,公司通过多种措施共同推进,老区块销气量明显增长,并带动公司整体业绩增长。

目前新区块进展超预期,2019年4月,柳林石西、武乡南区块获得试采证。其中:(1)柳林石西,①完成集输管线施工26公里;临时增压站已正式运行,主增压站正在施工中;区块连通国新集团下属山西燃气产业集团有限公司临县-柳林-临汾煤层气(天然气)输气管道的外输管线已经投运;②区块内试采井的单井日产气量约为7k-1w方,气量较高;目前柳林石西已经拿到试采证,且管道已经修好,因此试采气具备销售条件;③区块2018年钻井30口气井,2019年计划钻井70口,目前已完成26口气井,整个区块完钻气井共计56口。(2)武乡南,已经完成钻井28口、压裂10口,部分气井进行了试气试验。(3)根据年报信息,和顺横岭累计完钻3口井、累计压裂1口井,和顺西正在进行放点工作、累计放点13个。

19H1工程类订单略低于去年,下半年订单情况需继续观察

根据公司19年4月公告,瓦斯治理、煤层气井施工订单额分别为2.82、2.4亿元,其中瓦斯治理订单额与18H1实际完成额持平,煤层气井施工订单略低于18H1实际完成额。但18年工程业务在下半年增加较多,18H1瓦斯治理、煤层气井施工完成额分别为1.41、2.92亿元,18年全年完成额分别为2.82、8.44亿元,下半年工程提升较快。19年以来公司仅公告一次工程类订单,下半年订单情况需继续观察。

山西能源革命拉开帷幕,煤层气矿业权出让退出机制,19年新区块招标即将公告

2019年5月29日,习近平总书记审议通过了《关于在山西开展能源革命综合改革试点的意见》,山西开展能源革命综合改革试点正式拉开帷幕。2019年3月,山西省政府发布《关于促进天然气(煤层气)协调稳定发展的实施意见》,将实行勘查区块竞争出让制度和更加严格的退出机制,妥善解决矿业权重叠范围内资源协调开发问题;对长期勘查投入不足的企业,将核减其区块面积,情节严重的,将收回区块。2019年山西省煤层气勘查区块招标目前正在推进中,本次将出让10个煤层气区块,公司有望获得新区块,煤层气资源储备有望进一步增加。

盈利预测:公司系山西省煤层气开采龙头企业,控股股东将变更为山西燃气集团;17年公司所获新区块进展顺利,未来公司有望获得更多优质煤层气区块,气量有望在未来三到五年迎来突破式发展。我们预计公司19、20年归母净利润7.32、8.35亿元,EPS为0.76、0.86元。

风险提示:新区块开采进展缓慢,气量气价不达预期,补贴取消,政策变动

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